傳聞已久的北汽集團(tuán)收購戴姆勒股份事件，近日得到了北汽董事長(zhǎng)徐和誼的親口肯定。在8月24日北京奔馳十周年慶典上，徐和誼對(duì)外宣稱，“今年底，北汽方面將完成對(duì)戴姆勒的入股，并成為戴姆勒的重要大股東之一。”這一重磅消息的放出隨即激起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。

關(guān)于北汽持股戴姆勒，在2013年9月的法蘭克福車展上，戴姆勒股份公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官梅賽德斯汽車集團(tuán)總裁蔡澈就曾表示：“我們的確有這樣的計(jì)劃，但細(xì)節(jié)問題仍需進(jìn)一步探討和協(xié)商。”然而在同年年底的外電報(bào)道中，蔡澈對(duì)這一計(jì)劃又予以了否認(rèn)，其稱對(duì)來自中國方面的投資持歡迎態(tài)度，但方式限于從市場(chǎng)中購買股票，而非直接入股。

現(xiàn)在了解到的是，在此次慶典活動(dòng)上，徐和誼并未透露北汽將以何種方式入股戴姆勒。那么，北汽最終入股戴姆勒成功幾率幾何？入股戴姆勒將對(duì)北汽集團(tuán)的戰(zhàn)略價(jià)值帶來什么影響？本期蓋世論衡特邀LMCAutomotive亞太區(qū)汽車市場(chǎng)研究總監(jiān)曾志凌、中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)發(fā)展室主任趙英、一位業(yè)內(nèi)匿名專家（化名“孫欣”）圍繞以上問題展開討論。

論衡之一：北汽集團(tuán)入股戴姆勒，成功的幾率大嗎？

對(duì)此，受訪專家一致認(rèn)為，北汽持股戴姆勒的可能性還是非常大，并分別從北汽方面和戴姆勒方面具體分析促成入股成形的原因。

北汽為什么要入股戴姆勒，戴姆勒又為什么要拉入新的投資人？

趙英表示，北汽入股戴姆勒，雙方交叉持股無疑會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化雙方合作的基礎(chǔ)，并促使雙方更好的互利雙贏。中國作為奔馳在海外非常重要的市場(chǎng)，戴姆勒自然也會(huì)高度重視中方這一合作伙伴。趙英指出，目前來看，這一舉動(dòng)僅是純粹的財(cái)務(wù)經(jīng)營安排，后期是否會(huì)有技術(shù)方面的引入現(xiàn)在還不得而知。

曾志凌坦陳，目前還不清楚北汽將會(huì)以何種形式入股?！按髂防盏墓善笔窃诠_市場(chǎng)進(jìn)行買賣的，股權(quán)與投票決策權(quán)并不成正比?！逼鋸?qiáng)調(diào)，北汽成為大股東后能不能擁有一些發(fā)言權(quán)，這將決定北汽此舉是純粹的財(cái)務(wù)投資，還是成為其運(yùn)營決策權(quán)中的一員?！皬倪^往的先例來看，很多持有戴姆勒股票的主權(quán)基金（一個(gè)國家或地區(qū)政府設(shè)立的官方投資基金）和財(cái)團(tuán)，他們要遵循不干涉公司實(shí)際運(yùn)營的原則，在董事會(huì)里并沒有發(fā)言權(quán)?！?/span>

曾志凌亦指出，戴姆勒的股價(jià)相對(duì)于之前的高點(diǎn)，現(xiàn)在已有所回調(diào)，若是北汽從公開股市中來購買也頗為有利。

從戴姆勒方面來看，中國豪華車市的增長(zhǎng)仍占有舉足輕重的地位?！氨M管中國豪華車市的增速有所放緩，但是潛力仍巨大，因此，戴姆勒亦希望能在中國市場(chǎng)引入一位可靠的投資人。”曾志凌表示，在條件一樣的情況下，如果通過市場(chǎng)來進(jìn)行股權(quán)交易，引入中國的汽車公司來做投資人，對(duì)戴姆勒而言并沒有什么壞處，反而為其在中國市場(chǎng)的成長(zhǎng)打了一劑強(qiáng)心針。

“現(xiàn)在汽車行業(yè)正處于低迷時(shí)期，交叉持股，相互取暖不失為一種降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可行之舉?！睂O欣的言語中透漏著對(duì)北汽入股戴姆勒的看好。其指出，汽車行業(yè)的發(fā)展呈周期性，在低迷時(shí)期能完成股權(quán)或是其他平臺(tái)的建設(shè)，對(duì)車企迎接繁榮市場(chǎng)的到來會(huì)節(jié)約不少時(shí)間，無形中也提升了競(jìng)爭(zhēng)力。而且當(dāng)交叉持股進(jìn)入一定階段后，合作雙方都會(huì)變得更加重要，有利于雙方在資源、配置、市場(chǎng)等方面達(dá)到較高合作水平。

論衡小結(jié)：入股事宜成功與否，關(guān)鍵還是看合作雙方的初衷。不管是13年戴姆勒收購北京汽車股份也好，還是現(xiàn)在北汽集團(tuán)反持戴姆勒也罷，合資雙方對(duì)股權(quán)的持有都有各自的盤算，將這種利益算盤放到一起博弈后，使雙方利益最大化方是合作成形的基礎(chǔ)。

論衡之二：入股戴姆勒對(duì)北汽集團(tuán)而言有何戰(zhàn)略價(jià)值？

早在2013年，北汽集團(tuán)與戴姆勒股份就簽下三項(xiàng)股權(quán)協(xié)議，戴姆勒收購北京汽車12%股份，北汽集團(tuán)和戴姆勒分別增持北京奔馳和北京奔馳銷售公司股權(quán)。將北京奔馳的銷售收入納入北京汽車的財(cái)務(wù)報(bào)表，助力了北京汽車在2014年末的成功上市。

北京奔馳的利潤(rùn)大幅上升，讓北京汽車成為今年上半年增勢(shì)最好的車企之一。從北京汽車日前公布的2015年半年報(bào)中便可見一斑：毛利大增超過90%、股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%……而一旦北汽持股戴姆勒，來自戴姆勒的股權(quán)投資收益也將出現(xiàn)在未來北汽股份的財(cái)報(bào)中。

北汽此番入股戴姆勒，除了做亮財(cái)務(wù)報(bào)表外，還能得到什么？對(duì)北汽集團(tuán)未來的戰(zhàn)略價(jià)值有哪些？

對(duì)此，曾志凌首先表示，北汽持股戴姆勒的舉動(dòng)更偏向于財(cái)務(wù)方面的投資。但是北汽方面最主要的目的還是想與合作伙伴建立一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的技術(shù)轉(zhuǎn)讓的戰(zhàn)略合作關(guān)系，“德國豪華品牌對(duì)中國合作伙伴在技術(shù)轉(zhuǎn)讓上持相對(duì)開放態(tài)度，主要是中國合作者對(duì)其豪華品牌的壓力基本上不存在，可以轉(zhuǎn)讓一些過時(shí)的技術(shù)?！边@一長(zhǎng)遠(yuǎn)安排還需要中國和德國兩方面來共同推進(jìn)。

作為國有企業(yè)汽車集團(tuán)的北汽，其在自主品牌經(jīng)營得并不是很成功，在技術(shù)方面還有賴于合作伙伴，“東風(fēng)入股PSA后，對(duì)其運(yùn)營有了一定的改善，也使其產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓更平滑，而產(chǎn)生這一作用最關(guān)鍵的因素是，東風(fēng)集團(tuán)擁有一定的發(fā)言權(quán)。”同理，北汽成為大股東后，能不能擁有一些發(fā)言權(quán)，這將非常關(guān)鍵，曾志凌最后強(qiáng)調(diào)。

在孫欣看來，北汽持股戴姆勒，能夠進(jìn)一步深化合作，為北汽出口汽車帶來利好。其指出，受國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)下滑的影響，汽車市場(chǎng)也呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，在未來新常態(tài)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)下，居民收入和消費(fèi)也將抑制汽車市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，而一些新興經(jīng)濟(jì)體國家的經(jīng)濟(jì)增速還比較樂觀，國內(nèi)新常態(tài)的趨緩、新興經(jīng)濟(jì)體的增速促使我國汽車產(chǎn)業(yè)要加快“走出去”的步伐?！俺止纱髂防?，借助奔馳這一發(fā)展較高的平臺(tái)，無疑有利于北汽的汽車出口，更好參與國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。”

論衡小結(jié)：北汽反持國際汽車巨頭戴姆勒，對(duì)北京奔馳的發(fā)展無疑帶來利好。只是在新的股權(quán)合作關(guān)系下，北汽集團(tuán)能得到多少好處，還要打一個(gè)大大的問號(hào)。如上述專家所言，擁有戴姆勒的股權(quán)并不等于擁有其運(yùn)營上的投票決策權(quán)，除非，戴姆勒和北汽能談出個(gè)“例外”。

論衡之三：北汽反持戴姆勒，會(huì)不會(huì)掀起一股合資公司雙方股東相互持股的潮流？

縱觀中國汽車發(fā)展歷程史，汽車企業(yè)集團(tuán)入股國外汽車巨頭的案例并不多見，在此之前只有兩例：上汽集團(tuán)入股美國通用汽車公司、東風(fēng)集團(tuán)入股法國標(biāo)致-雪鐵龍集團(tuán)。此次持股戴姆勒對(duì)北汽集團(tuán)而言也是首次。

在中國汽車市場(chǎng)愈加成熟的當(dāng)下，類似這種合資公司雙方股東相互持股的現(xiàn)象會(huì)不會(huì)成為一股潮流？對(duì)此，受訪專家均持否定意見。

“關(guān)于股權(quán)的持有很復(fù)雜，這要取決于各合資公司的具體情況，和各自的需求?！壁w英如是表示，基本上都會(huì)圍繞市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、技術(shù)這三個(gè)方面來考慮。

孫欣告知記者，合資公司相互持股只是一種比較好的選擇而已。一方面，交叉持股強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，可以避免并購的發(fā)生。其次，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展大潮下，成為合作伙伴比惡性競(jìng)爭(zhēng)要好。至于是否成為潮流，還要看合作雙方的具體情況。

曾志凌同樣指出，股權(quán)情況各家公司都不一樣。“每個(gè)公司的股權(quán)都有自己特殊情況，如大眾股份的管理就非常嚴(yán)格，基本上不允許外來者進(jìn)入；上汽入股通用后，通用汽車卻并沒有上汽集團(tuán)的股份；戴姆勒的股份在市場(chǎng)中流通，但又設(shè)置了一套辦法把大股東屏蔽在決策權(quán)之外?！彼猿绷髭厔?shì)不太可能。