“稍等，我拿下新名片?！睏铢i回到辦公桌前，重新遞出一張左上方印著“綠地潤(rùn)東”及公司股票代碼“01365.HK”的名片。

這是潤(rùn)東汽車(chē)正式迎接綠地控股（600606）入主后的第一個(gè)工作日，綠地潤(rùn)東（汽車(chē)）董事長(zhǎng)楊鵬在上?？偛拷邮芰俗C券時(shí)報(bào)記者的專(zhuān)訪。8月21日，楊鵬與綠地控股集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良共赴香港，完成綠地控股對(duì)潤(rùn)東汽車(chē)的股權(quán)認(rèn)購(gòu)，并和綠地金控、綠地電商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

肯將親手創(chuàng)辦的企業(yè)控制權(quán)出讓?zhuān)瑮铢i要的不僅是個(gè)金主——盡管他反復(fù)強(qiáng)調(diào)資金是汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)的核心資源。這場(chǎng)跨界融合的背后，潤(rùn)東汽車(chē)希望和綠地深度融合、互相補(bǔ)位，在行業(yè)調(diào)整中打造巨型汽車(chē)消費(fèi)綜合性服務(wù)平臺(tái)，甚至做到“汽車(chē)只是平臺(tái)中的一個(gè)載體。”楊鵬說(shuō)。

這也是綠地控股董事長(zhǎng)張玉良整體戰(zhàn)略的一部分。以2014年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，目前滬深和香港市場(chǎng)都還沒(méi)有收入規(guī)模在千億元以上的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)上市公司。而綠地控股一直計(jì)劃在做強(qiáng)房地產(chǎn)主業(yè)的同時(shí)，發(fā)展“大基建、大金融、大消費(fèi)”等三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，其中大消費(fèi)板塊將重點(diǎn)發(fā)展汽車(chē)服務(wù)，并和房產(chǎn)、金融等板塊自然嫁接。

“閃婚”的跨界聯(lián)盟實(shí)驗(yàn)       

楊鵬并不諱言，IPO后他們從未停止尋覓合適的投資者。潤(rùn)東和綠地的接觸開(kāi)始于2015年春節(jié)后，正式洽談則是到4月17日停牌后，直到敲定投資協(xié)議時(shí)，雙方接觸尚不足100天，堪稱(chēng)“閃婚”。

談判順利歸因于雙方在經(jīng)銷(xiāo)模式和市場(chǎng)前景上頗有共鳴，以及張玉良的支持。盡管近年來(lái)市場(chǎng)上不乏宣稱(chēng)4S店經(jīng)營(yíng)模式將要消亡的聲音，但綠地潤(rùn)東汽車(chē)和其它主流車(chē)商集團(tuán)都認(rèn)為，以主機(jī)廠授權(quán)經(jīng)營(yíng)為主的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)模式仍然不會(huì)改變，其中豪華品牌仍將采取獨(dú)立授權(quán)的方式運(yùn)營(yíng)。而從中長(zhǎng)期看，雙方都相信，在汽車(chē)保有量較低和城鎮(zhèn)化浪潮的現(xiàn)實(shí)下，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)仍將有較大增長(zhǎng)空間，未來(lái)10年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到10萬(wàn)億，接下來(lái)的5~8年內(nèi)，中國(guó)可能將產(chǎn)生2~3家規(guī)模在1000億甚至2000億以上的超級(jí)汽車(chē)綜合經(jīng)銷(xiāo)商。

這是難得的機(jī)遇。奔著“超級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商”的目標(biāo)，今年5月21日，潤(rùn)東汽車(chē)和綠地控股同時(shí)公告，綠地全資子公司將斥資15.5億港元認(rèn)購(gòu)潤(rùn)東汽車(chē)發(fā)行的5.36億股股票，獲得30%的潤(rùn)東汽車(chē)投票權(quán)，成為潤(rùn)東汽車(chē)的控股股東。

綠地并非汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)界的外行。6月披露的報(bào)告書(shū)顯示，綠地汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊由綠地汽車(chē)和上海云峰汽車(chē)構(gòu)成，實(shí)行雙線獨(dú)立管控，合計(jì)擁有33家4S店和8家汽車(chē)服務(wù)公司。但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和店齡的原因，目前綠地旗下兩汽車(chē)公司盈利能力較潤(rùn)東汽車(chē)差了一截。

綠地控股董事長(zhǎng)張玉良對(duì)此表示，潤(rùn)東汽車(chē)在未來(lái)3年內(nèi)將被作為綠地旗下唯一一間經(jīng)營(yíng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)及提供汽車(chē)金融服務(wù)、汽車(chē)相關(guān)售后及增值服務(wù)的上市平臺(tái)公司。這意味著后續(xù)綠地集團(tuán)的資產(chǎn)注入和整合依然是個(gè)看點(diǎn)。

但具體的資產(chǎn)整合方案目前仍未出臺(tái)。楊鵬回應(yīng)稱(chēng)，目前比較明確的是，雙方協(xié)定潤(rùn)東汽車(chē)的管理層在48個(gè)月內(nèi)保持不變，繼續(xù)發(fā)揮原有團(tuán)隊(duì)的管理優(yōu)勢(shì)。由于潤(rùn)東和綠地都是上市公司，需要解決合規(guī)性問(wèn)題后，再討論資產(chǎn)注入等。

正因如此，楊鵬更愿意用“跨界”來(lái)形容綠地與潤(rùn)東的結(jié)合，更看重聯(lián)姻帶來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)、金融和社區(qū)等豐厚資源。比如說(shuō)，潤(rùn)東將獲得綠地集團(tuán)業(yè)務(wù)輻射范圍下巨大的客戶群，在其中展開(kāi)汽車(chē)銷(xiāo)售及售后服務(wù)；社區(qū)互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)服務(wù)方面探討更多商業(yè)空間，提供便捷的購(gòu)車(chē)、養(yǎng)車(chē)、修車(chē)、用車(chē)、賣(mài)車(chē)服務(wù)，以及衍生的保險(xiǎn)、租賃、二手車(chē)等項(xiàng)目。

把握寒冬投資節(jié)奏

如果投資是找好生意、好公司、好價(jià)格，潤(rùn)東汽車(chē)很符合綠地的要求。2012~2014年，潤(rùn)東的營(yíng)業(yè)收入從94億元飆升到155億元，3年復(fù)合增長(zhǎng)率37.25%；凈利潤(rùn)從9000萬(wàn)元上升至3億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)61.39%。這家華東區(qū)域最大的豪車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商目前擁有73家豪華及超豪華轎車(chē)門(mén)店，而以8月31日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，潤(rùn)東的股票市盈率才8倍。

但投資在一定程度上也是賭博。綠地入主后，潤(rùn)東汽車(chē)近期發(fā)布的第一份財(cái)報(bào)看上去并不好：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.4億元同比下滑3.3%，而凈利潤(rùn)下降45.8%至1.1億元。業(yè)績(jī)的下滑既來(lái)自各大車(chē)企官方降價(jià)大潮及新車(chē)的拉動(dòng)力減弱，整個(gè)汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，也來(lái)自于公司上半年收購(gòu)了8家4S門(mén)店，在行業(yè)低谷期加速擴(kuò)張。

當(dāng)以精細(xì)化管理著稱(chēng)，庫(kù)存和周轉(zhuǎn)率都低于行業(yè)平均值的潤(rùn)東汽車(chē)遭遇利潤(rùn)“腰斬”時(shí)，基本上可以確認(rèn)整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的景氣度已經(jīng)在底部區(qū)域徘徊。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，去年超過(guò)七成的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商虧損，虧損面覆蓋一線到四、五線城市，包括豪華、合資、自主品牌，而今年的情況比去年上半年更糟。

在楊鵬看來(lái)，汽車(chē)銷(xiāo)售增速放緩，經(jīng)銷(xiāo)商處境維艱，意味著整合高峰期即將到來(lái)。低融資成本的重要性此刻凸顯。除了本次認(rèn)購(gòu)潤(rùn)東汽車(chē)股份帶來(lái)的真金白銀和增信外，綠地同時(shí)承諾將在融資成本、信貸規(guī)模、融資渠道等方面給潤(rùn)東提供支持，幫助潤(rùn)東更快地通過(guò)收購(gòu)來(lái)迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

“豪華車(chē)市場(chǎng)經(jīng)歷著變局，融資成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用高的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，這一次一定會(huì)讓有些人倒下；再經(jīng)過(guò)五六年，資源沒(méi)整合好、精細(xì)化管理不過(guò)關(guān)的企業(yè)，也可能會(huì)倒下。”楊鵬說(shuō)，“資產(chǎn)的泡沫正逐漸被擠出，這是我們的好機(jī)會(huì)，所以我們一定會(huì)展開(kāi)并購(gòu)。”談到這里，他聲音提高了一度，聽(tīng)上去頗有信心。

對(duì)并購(gòu)標(biāo)的選擇上，潤(rùn)東不準(zhǔn)備和龐大集團(tuán)（601258）、廣匯汽車(chē)（600297）等汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商龍頭來(lái)個(gè)硬碰硬的狹路相逢。他傾向于在華南、華北、華中地區(qū)兼并一些具有一定規(guī)模的企業(yè)，加上原有的華東區(qū)域，整合成一張“三點(diǎn)一面”的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國(guó)。其中，華東為“面”，潤(rùn)東考慮會(huì)通過(guò)收購(gòu)些小的門(mén)店，繼續(xù)加密服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)密度，做到54個(gè)中等城市每個(gè)都有5~6家潤(rùn)東的中高端和豪華品牌4S店，牢牢把控這個(gè)中國(guó)最為富庶的地區(qū)。在華南、華中、華北區(qū)域，則將通過(guò)并購(gòu)具有年銷(xiāo)售額10億以上規(guī)模的經(jīng)銷(xiāo)商，建立起3個(gè)核心經(jīng)銷(xiāo)“點(diǎn)”，不斷向外輻射，開(kāi)拓跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。

海外區(qū)域亦將有所準(zhǔn)備。楊鵬認(rèn)為，目前綠地在韓國(guó)、德國(guó)、澳大利亞、美國(guó)等9個(gè)國(guó)家都進(jìn)行了較好的產(chǎn)業(yè)布局，而潤(rùn)東則將跟隨控股股東的項(xiàng)目布局，馳騁國(guó)際市場(chǎng)。公司可能首先考慮進(jìn)入東南亞和澳大利亞市場(chǎng)，方式上仍將倚重并購(gòu)。

寶馬在中國(guó)市場(chǎng)增速下滑的背景下，潤(rùn)東也在積極調(diào)整代理的品牌結(jié)構(gòu)。“各個(gè)主流的豪華車(chē)品牌都會(huì)加強(qiáng)一些，尤其是路虎捷豹。從國(guó)際市場(chǎng)看，均衡的品牌結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)更穩(wěn)定的盈利，不能盯著一個(gè)品牌做到底?！睏铢i說(shuō)，潤(rùn)東仍聚焦豪華及超豪華汽車(chē)市場(chǎng)，并輔以市場(chǎng)主流的中高端合資品牌汽車(chē)。

新模式下的千億營(yíng)收

這半年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)景氣度依然不佳，但競(jìng)爭(zhēng)格局卻暗潮洶涌。陸續(xù)披露的半年報(bào)顯示，龐大集團(tuán)、廣匯汽車(chē)等大汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商也都遭遇了不同程度的業(yè)績(jī)下滑，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型加速。前6個(gè)月里，廣匯汽車(chē)收購(gòu)了45家4S店，將業(yè)務(wù)觸角伸入江西等地；龐大則順勢(shì)減少了29家經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，收縮調(diào)整戰(zhàn)線；國(guó)機(jī)汽車(chē)、亞夏汽車(chē)等多家企業(yè)推出了定增方案，募集資金補(bǔ)血。

談到目前的行業(yè)形勢(shì)，楊鵬認(rèn)為：“今年上半年和去年下半年實(shí)際上差不多，各家的經(jīng)營(yíng)壓力都很大?！钡芤嬗谛袠I(yè)集中度與經(jīng)銷(xiāo)商話語(yǔ)權(quán)逐步提高，德美系車(chē)企加大了對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的補(bǔ)貼力度，加上公司發(fā)展新能源汽車(chē)、平行進(jìn)口等業(yè)務(wù)，對(duì)品牌和區(qū)域的調(diào)整不斷，他覺(jué)得潤(rùn)東的業(yè)績(jī)下降基本已經(jīng)企穩(wěn)。

“信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的暴利時(shí)代結(jié)束了，新車(chē)和維修等價(jià)格都會(huì)越來(lái)越透明?！睏铢i認(rèn)為，汽車(chē)不過(guò)是商品，是載體，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)該向服務(wù)提供商轉(zhuǎn)變，把自己的上下游打通，成為以客戶體驗(yàn)為核心的汽車(chē)消費(fèi)平臺(tái)。

因此，在潤(rùn)東籌劃的千億規(guī)模的棋局中，新車(chē)銷(xiāo)售和門(mén)店布局仍是最主要的支撐，也是發(fā)力汽車(chē)后市場(chǎng)、汽車(chē)金融，逐步打造全生態(tài)系統(tǒng)的用戶體驗(yàn)的基礎(chǔ)。潤(rùn)東打算以“自營(yíng)體系+管理輸出”并行的發(fā)展模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，整合中小型經(jīng)銷(xiāo)商優(yōu)勢(shì)資源。同時(shí)，擴(kuò)大新能源汽車(chē)網(wǎng)絡(luò)布局與經(jīng)營(yíng)規(guī)模，向新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展延伸。

此外，依托綠地的資源和資本平臺(tái)融資優(yōu)勢(shì)，潤(rùn)東也準(zhǔn)備為不同層級(jí)的汽車(chē)用戶提供汽車(chē)消費(fèi)生活的全方位、多層級(jí)的金融產(chǎn)品，并整合綠地集團(tuán)與潤(rùn)東汽車(chē)線上線下的渠道資源，構(gòu)建以汽車(chē)產(chǎn)品為核心，涵蓋經(jīng)銷(xiāo)商、客戶、汽車(chē)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商和金融機(jī)構(gòu)等各方的開(kāi)放式金融服務(wù)平臺(tái)，為其他經(jīng)銷(xiāo)商輸送庫(kù)存或二手車(chē)融資等。這一步，隨著8月潤(rùn)東與綠地金控的簽約，已經(jīng)逐步落地。

“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的潤(rùn)東想做更多。除了依托綠地龐大的房產(chǎn)物業(yè)資源，在綠地“社區(qū)+商圈”用戶圈中吃下所有的汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)，試水樓宇、社區(qū)O2O外， 楊鵬透露，公司正謀求和阿里、蘇寧等綜合性電商平臺(tái)進(jìn)行資源互換，并考慮和滴滴、UBER等O2O交易平臺(tái)對(duì)接。比如說(shuō)，和主機(jī)廠聯(lián)合，為這些輕資產(chǎn)打車(chē)公司提供車(chē)輛，或是通過(guò)線上線下的大數(shù)據(jù)搜集，進(jìn)行新車(chē)的銷(xiāo)售等。

楊鵬沒(méi)有透露他計(jì)劃用幾年的時(shí)間達(dá)到1000億以上規(guī)模的目標(biāo)，但即使把綠地原有汽車(chē)板塊算在內(nèi)，潤(rùn)東也需要進(jìn)行一場(chǎng)超常規(guī)的奔跑。但他相信大道至簡(jiǎn)，“精細(xì)服務(wù)做好，用戶黏性上來(lái)了”，在整個(gè)汽車(chē)行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的過(guò)程中，潤(rùn)東會(huì)成為趨勢(shì)的領(lǐng)先者。

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