新能源汽車概念股又迎利好。近日，國家主席習近平在上?？疾鞎r強調，發(fā)展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路。對此，分析人士認為，在新能源汽車行業(yè)獲得極大認可的同時，A股市場上新能源汽車概念股或帶來新一輪上漲契機。長江證券持續(xù)看好新能源汽車產業(yè)未來發(fā)展前景，推薦比亞迪、宇通客車、江淮汽車、均勝電子等。
    在A股市場上，新能源汽車板塊今年以來表現活躍，年內漲幅為1.25%，跑贏上證指數5.1個百分點。而在上周，該板塊累計上漲1.6%，個股方面，成飛集成（61.12%）、茂碩電源（11.61%）、億緯鋰能（9.31%）、欣旺達（7.88%）、當升科技（7.33%）、奧特迅（7.17%）、長城汽車（5.99%）漲幅顯著。
    值得一提的是，成飛集成上周表現十分搶眼，連續(xù)5個交易日一字漲停，最新收盤價為24.41元，上周累計暴漲61.12%。消息面上，停牌近4個月的成飛集成近日復牌并發(fā)布了購買資產和募資預案。據成飛集成公告公 司擬發(fā)行股份購買沈飛集團、成飛集團及洪都科技100%股權，標的資產預估值158.47億元；同時，擬向10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套融資， 總額不超過52.82億元，發(fā)行價格16.60元/股。募集資金主要用于三個項目：先進戰(zhàn)斗機及航空武器系統能力提升、沈飛民用飛機零部件制造產業(yè)化建 設、柴油發(fā)動機電控燃油噴射系統擴能技改及研發(fā)條件建設，募投項目將由本次重組的三家標的公司按照統籌安排和專業(yè)分工原則共同實施。中信建投證券認為，通過本次重組，公司的投資價值將大幅提升，主要是由于公司規(guī)模與效益將顯著改善，且公司作為航空防務裝備整體上市平臺有著重要的戰(zhàn)略地位和增長潛力。預計將使軍工資產證券化的預期再度升溫，且參與本次配套融資的“中航系”公司將受到帶動。
    業(yè)績方面，多只新能源汽車概念股發(fā)布了2014年中期業(yè)績預告，其中奧特迅（113.16%）、大洋電機（50%）、松芝股份（50%）、隆基機械（30%）、江特電機（30%）、多氟多（20%）、江蘇國泰（15%）、京威股份（15%）、南洋科技（10%）等中期業(yè)績預喜。
    證券日報消息，今年以來，各地政府對于新能源汽車的推廣力度不斷加大。近日，上海、江蘇、西安、武漢、安徽等多個省市密集發(fā)布新能源汽車相關推廣應用政策。除明確新能源汽車推廣目標、補貼標準外，還涉及稅收優(yōu)惠、牌照政策、充電基礎設施建設規(guī)劃和補貼等多項優(yōu)惠政策。
    長江證券持續(xù)看好新能源汽車產業(yè)未來發(fā)展前景。第一，性能提升以及節(jié)能環(huán)保訴求推動下新能源汽車替代傳統燃油車成為必然趨勢，在政策大力支持、供給端產品改善、充換電配套設施建設和消費者偏好提升四大因素推動下，我國新能源汽車2014年將開啟規(guī)?；l(fā)展時期，預計全年有望實現8萬輛。第二，考慮到目前板塊估值已經有效回調，建議積極配置新能源汽車產業(yè)鏈核心公司，如比亞迪（國內新能源乘用車技術領先企業(yè)）、宇通客車（國內新能源客車技術領先企業(yè)）、江淮汽車（國民經濟型電動乘用車企業(yè)）、均勝電子（新能源電池管理系統領先企業(yè)）。
    概念股解析
    比亞迪：符合新世代消費，引領新能源車界
    事件描述
    今日比亞迪發(fā)布2013年年報， 公司2013年實現營業(yè)收入528.6億元，同比增長12.7%，實現歸屬母公司凈利潤5.53億元，同比增長579.6%，全年EPS為0.23元；其 中Q4單季度實現營收141.6億元，同比增長2.6%，歸屬母公司凈利潤0.88億元，同比增長45.5%，單季度EPS為0.04元。
    事件評論
    全年業(yè)績符合預期，業(yè)務改善得益延續(xù)。公司2013Q4整車銷量雖然負增長11.5%，但是在SUV業(yè)務高增長的態(tài)勢之下，以及其他業(yè)務的增長 之下，仍然實現了2.6%的增長。剔除2012年四季度財務費用的異常，公司經營績效2013Q4實現了大幅度的提升。這表明了公司業(yè)務改善具有持續(xù)性。 雖然傳統汽車業(yè)務面臨著行業(yè)增速回落的困境，但是公司在新能源汽車以及SUV業(yè)務領域的拓展，將明顯加速公司2015年的經營改善局面。
    2013Q4盈利能力繼續(xù)回升，未來盈利能力將持續(xù)回升。公司2013Q4毛利同比增加1個百分點，環(huán)比回落0.3個百分點，環(huán)比回落主要在于 相對高毛利的汽車業(yè)務占比下滑。凈利率同比回升0.2個百分點，環(huán)比提升0.3個百分點，雖然從主營業(yè)務收益能力方面環(huán)比出現回落的態(tài)勢，主要在于營業(yè) 稅、銷售費用、資產減值影響，因而并不足慮。我們預計隨著公司新能源車業(yè)務的放量，公司盈利能力有望顯著回升。
    公司搶占行業(yè)轉型的制高點，看好公司未來的新能源車業(yè)務發(fā)展前景。1）公司新能源車戰(zhàn)略堅定、產品差異化定位清晰、一體化能力出眾，已在中國市 場占據明顯優(yōu)勢。2）公司新能源車消費體驗明顯優(yōu)于同類產品，尤其在動力性能和電子配置方面處于顯著領先位置。在當下消費者個性化需求越來越明顯消費者話 語權不斷增強的時代背景之下，公司消費電子造車的思路將明顯獲得客戶認同，尤其是年輕客戶的認同。這將成為公司新能源車戰(zhàn)略成功的重要保障。3）“秦”上 市的良好銷量表現也充分驗證了公司在這兩方面的優(yōu)勢。
    鑒于公司在新能源車領域的領先地位，以及新能源車業(yè)務的高盈利彈性，維持對于公司的“推薦”評級。預計公司2014/2015/2016年EPS為0.78元、1.34元、2.29元，對應PE為68.62X、40.56X、23.75X。
    概念股解析
    宇通客車：整合的新能源客車龍頭
    首次覆蓋給予“增持”評級。不考慮增發(fā)，預測公司2014-15年歸母凈利潤分別20.8億元、23.5億元，同比增長14%、13%，對應每 股收益分別1.63元、1.85元。公司新能源客車有望延續(xù)爆發(fā)式增長，收購零部件資產將實現縱向協同、提升整體盈利能力，首次覆蓋給予“增持”評級，目 標價21元，對應2014年約13倍PE（不考慮增發(fā)），對應1.0倍PEG。
    客車龍頭&新能源客車龍頭。公司是客車行業(yè)鮮有的民營企業(yè)，管理效率明顯優(yōu)于眾多國有客車公司，憑借業(yè)績的持續(xù)增長，過去10多年公司 市值擴張了11倍，大幅跑贏同業(yè)。公司在新能源客車領域同樣保持領先，未來兩年銷售增量將主要來自新能源板塊。面對霧霾和城市擁堵的困擾，各地政府推廣新 能源客車的力度不斷加強，我們預計公司新能源客車將延續(xù)爆發(fā)式增長態(tài)勢，毛利貢獻有望提高至20%。
    擬收購控股股東零部件資產，提升整體盈利能力、發(fā)揮協同效應。公司公告，擬采取發(fā)行股份和支付現金方式，收購控股股東直接和間接合計持股 100%的精益達汽車零部件公司，預估收購價42.6億元，增值率466%，對應2013年市盈率8.7倍，其中發(fā)行股份支付36.2億元（擬發(fā)行股份 22519萬股，發(fā)行價格16.08元/股）、現金支付6.4億元。近幾年精益達凈利潤呈現穩(wěn)定增長態(tài)勢，其凈利率高于宇通客車，此次收購有利于提升宇通 整體盈利水平。精益達是宇通重要的零部件供應商，此次收購可以減少上市公司關聯交易，通過縱向合作降低交易成本、產生經營和管理協同效應。
    風險提示：客車需求滯后于宏觀經濟表現的風險，增發(fā)審批風險。
    概念股解析
    江淮汽車：國企改革助力純電動車龍頭
    維持“增持”評級。國企改革穩(wěn)步推進，江汽集團擬通過重大資產重組方式實現整體上市。維持公司2014-15年EPS分別為1.03、1.41元的盈利預測，維持“增持”評級，維持目標價20元。
    關于停牌重組的觀點：不是看資產增厚，而是看管理層激勵帶來的效率提升。2014年4月14日公司停牌公告，公司控股股東江汽集團擬通過重大資 產重組方式實現整體上市。除江淮股份資產外，江汽集團其他資產的盈利規(guī)模偏小，我們更看重所有制變化對公司經營效率提升的正面影響。江汽集團于2013年 引入戰(zhàn)略投資者（建銀投資持有25%股權），經營技術團隊擁有集團4.63%股權。我們認為江汽集團整體上市方案，采取“經營管理團隊擁有的集團股權根據 對價轉換為上市公司股權”方式的概率較大，以實現直接激勵管理層的效果。
    2014Q1凈利潤增長25%。2014年一季度公司實現營業(yè)收入98億元，同比增長11%，歸母凈利潤2.6億元，同比增長25%，略超市場預期。4月份公司合計銷量42134輛，同比下降14%，主要受行業(yè)淡季影響。
    純電動車iEV4進入多地補貼目錄，iEV5預計2014年底上市。除安徽外，公司純電動車iEV4已經進入北京、上海等地新能源汽車目錄，據第一電動網數據，4月iEV4在北京訂單達到100多臺，市場反饋良好。公司第五代電動車iEV5性能更佳，預計將于2014年底上市。
    風險提示：新能源推廣力度不達預期，重組方案和時間進度不確定。
    概念股解析
    均勝電子：亮點諸多的汽車電子領軍者
    投資邏輯
    均勝電子是中國汽車電子領軍者：均勝電子于2009年通過并購上海華德實施了擴張和整合國內市場，2011年又通過并購德國普瑞實現了全球化和轉型升級的戰(zhàn)略目標。公司13年收入約61億元，凈利潤約2.9億元，收入和利潤的60%以上來源于德國普瑞的汽車電子業(yè)務，近兩年收入和利潤增長均較為快速。
    汽車電子具備全球化競爭優(yōu)勢，有望充分受益行業(yè)發(fā)展浪潮：公司（普瑞）在空調控制和駕駛控制系統領域均具備全球領先的技術和市場優(yōu)勢，配套客戶主要為寶馬、大眾、奧迪、福特、通用等全球領先的汽車廠商。
    德國普瑞在歐洲市場有望平穩(wěn)增長，主要開拓國內市場的普瑞均勝未來有望持續(xù)高增長，美國市場也將增長較快。綜合判斷，公司汽車電子業(yè)務有望實現快速增長，預計今年收入有望達約47億元，同比增長約20%。
    依托新能源汽車，BMS有望實現快速發(fā)展：BMS（電池管理系統）是新能源汽車電控系統的核心之一。公司是全球最早進入BMS領域的零部件企業(yè) 之一，目前為寶馬i系列獨家配套。寶馬公司預計，今年i3銷量有望超過1萬輛，我們預計公司今年BMS收入約為1-1.5億元。而且，公司還將積極拓展除 寶馬以外全球級整車客戶，BMS有望成公司未來業(yè)績新的增長點。
    加快國內外市場拓展，PIA有望持續(xù)快速增長：公司創(chuàng)新自動化生產線（PIA）已經具備成熟的技術，并已獲得全球領先廠商如博世、西門子、天 合、李爾、采孚埃等的認可。公司未來將進一步加強對全球性客戶的拓展，同時也將積極開拓擁有巨大機遇的國內市場，PIA有望繼續(xù)實現快速增長，我們預計， 今年PIA收入有望達約3億元，同比增長約30%。
    整合效應逐步顯現，整體盈利能力有望提升：隨著公司收購德國普瑞后進行全球性的生產、研發(fā)和采購整合，公司應能顯著降低人工成本、研發(fā)費用和采購費用等，整合效應將逐步顯現。而且，公司還將推進稅務統籌、降低公司整體稅率。綜合判斷，公司未來盈利能力有望持續(xù)提升。
    盈利預測與投資建議
    我們預計，公司14-16年實現EPS分別為0.62、0.80和0.97元。公司是A股汽車電子行業(yè)最為純粹、較為優(yōu)質的標的，具有稀缺性。 且公司未來亮點頗多，在汽車電子、新能源汽車BMS、創(chuàng)新自動化生產線、渦輪增壓進排氣系統等諸多新興領域均有望實現快速增長。公司當前股價對應14年約 35倍PE，估值較為合理，綜合考慮，首次覆蓋給予“增持”評級。
    概念股解析
    奧特迅：公司2013年報點評報告：因為卓越，所以超越
    2013年公司業(yè)績實現翻番式增長
    公司共實現營業(yè)收入34,795.28萬元，比上年同期增長38.21%；實現營業(yè)利潤4,404.22萬元，比上年同期增長212.16%； 實現利潤總額5,276.85萬元，比上年同期增長68.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5,141.14萬元，比上年同期增長111.13%。每股 收益0.47元，與我們之前預期基本一致。同時擬以2013年12月31日的公司總股本為基數，進行資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增10股。
    充足在手訂單保障2014年業(yè)績持續(xù)高增長
    公司把主要資源集中在電力自動化電源、電動汽車充電站（樁）、通信電源和軌道交通四大業(yè)務領域。報告期內，公司新增銷售訂單46,472.81 萬元，比上年同期增長18.32%。我們預計，截至2014年初，公司在手訂單規(guī)模約5億元，接近2013年營業(yè)總收入的1.5倍，公司的收入確認一般集 中在下半年，尤其是第四季度對全年的利潤貢獻值得期待。
    盈利能力保持較高水平
    報告期內，公司綜合毛利率高達37.97%，較2012年提升2.87個百分點，預計這一盈利能力在2014年亦將得到延續(xù)。我們認為，公司毛 利率高于多數競爭對手的原因并不在于售價方面的差異，而在于奧特迅成本控制能力突出，產品創(chuàng)新能力領先，且研發(fā)路徑走高端路線。
    概念股解析
    大洋電機：新能源汽車動力總成的翹楚
    空調電機為主，汽車旋轉電器及新能源動力總成為新的增長點：
    公司的業(yè)務分三大模塊，包括傳統家電電機、汽車旋轉電器、新能源車輛動力總成，其中傳統家用電機每年都力爭保持一定幅度的增長，汽車旋轉電器和新能源車輛動力總成將成為公司新的增長極，公司后期將大力發(fā)展汽車旋轉電器和新能源車輛動力總成領域。
    傳統業(yè)務空間依舊廣闊，維持平穩(wěn)增長：
    傳統空調電機依舊有較大的發(fā)展空間，動力主要來自三個方面：第一，城鎮(zhèn)化的推進可以促進空調電機的銷售；第二，空調本身多樣化的發(fā)展以及環(huán)保節(jié) 能政策的引導，如變頻空調；第三，新空調替代舊空調。這三部分都是空調電機銷售的發(fā)展領域，空調電機市場仍有發(fā)展空間。這塊業(yè)務預計保持10～15%的復 合增速。
    收購百年老店佩特來，完善產業(yè)布局、增厚公司業(yè)績：
    佩特來公司是汽車發(fā)電機市場的絕對領導者，其在中國商用車及中重型車輛發(fā)電機市場占比達70%以上。通過收購北京佩特來，使公司快速進入商用車 及中重型車輛旋轉電機領域，進一步完善了公司產業(yè)布局，同時公司將擁有一批具有國際視野及國際化經營理念和管理能力的骨干及儲備人才。與此同時收購佩特來 也增厚了公司的業(yè)績。增發(fā)完成后有望為公司貢獻1億左右的凈利潤，攤薄后EPS增厚0.1元。
    新能源汽車加速推進，相關業(yè)務收入有望翻番：
    2009年起，公司開始涉足新能源汽車行業(yè)，起初主要為電動環(huán)衛(wèi)車、公交大巴車等量產車輛提供永磁同步電機及驅動系統。之后又作為新能源汽車用“大功率永磁同步電機及驅動系統”的重要供應商，和國內多家知名汽車企業(yè)開展了合作，包括一汽集團、福田汽車(600166,股吧)、北汽新能源、長安新能源、中聯重科(000157,股吧)、蘇州金龍、安凱汽車、上汽集團(600104,股吧)、 恒通客車等。今年以來從地方到國家對新能源汽車重視程度越來越高，投資規(guī)模也逐年增加。單北京一個城市2013-2015年目標推廣3.5萬輛新能源汽 車。結合公司在電動汽車總成方面的龍頭地位（國內占比20%以上），我們預計公司2014年新能源汽車動力總成的增速在100%～200%。
    盈利預測及估值
    預計公司2013-2015年的EPS分別為0.29元、0.36元和0.42元，對應2月27日收盤價PE分別為49.2倍、39.2倍和 33.4倍。如考慮諸注入佩特來的因素，預計增厚2014年及2015年EPS分別為0.1元及0.12元，注入后對應2014-2015年EPS分別為 0.46元和0.54元，PE分別為30.8倍和26.2倍。首次覆蓋給予“推薦”評級。
    風險提示：
    新能源汽車推廣不達預期；收購公司整合不利；空調需求持續(xù)。
    概念股解析
    松芝股份：2014Q1季報點評：業(yè)績符合預期，看好新能源電動空調、
    一、事件概述
    公司發(fā)布2014Q1季報：2014Q1實現營業(yè)收入5.2億元，同比增長52.3%；歸屬上市公司股東凈利潤0.65億元，同比增長 25.1%；EPS為0.21元，基本符合預期。2014年1-6月業(yè)績預計：凈利潤變動幅度區(qū)間20-50%，凈利潤1.40-1.75億元。
    二、分析與判斷
    業(yè)績符合預期
    公司2014Q1營收5.2億元，同比增長52.3%，環(huán)比下降22.9%；歸屬上市公司股東凈利潤0.65億元，同比增長25.1%，環(huán)比下降17.2%。
    公司業(yè)績增長主要源于：1）傳統業(yè)務穩(wěn)定增長，大中客大巴空調龍頭，一、二線城市公交的市場占有率達70%以上，同時加大三、四線城市開拓力 度；2）乘用車空調不斷開拓新客戶，前期開發(fā)的客戶逐步開始供貨；3）凈利潤增速慢于營收增速主要源于資產減值損失較2013Q1增加4,285.5萬 元。
    新能源客車空調業(yè)務為最大亮點2014Q2起逐步確認收入
    新能源客車增長帶來對客車電動空調需求增加，較傳統汽車空調，新能源電動空調的銷售價格有較大幅度提高，產品毛利率較傳統空調有5%左右的提 升。公司1Q14新能源電動空調銷量約2,500臺，已超2013全年，預計將于2014Q2起陸續(xù)發(fā)貨并確認收入。預計2014年全年電動空調銷量有望 達6,000臺，將帶來公司利潤增量與利潤率提升。
    未來各項業(yè)務齊發(fā)力共同帶動業(yè)績增長
    軌交空調業(yè)務為長期增長點，市場需求大。公司通過城軌空調大修項目進入到軌道車空調領域，目前與武漢地鐵等合作意向較強，有望于2014年拿到 新訂單，營收有望增至5,000萬元，實現扭虧。冷鏈物流空調翻倍增長，2014年有望扭虧。電商快速發(fā)展將帶來冷鏈物流步入快速增長期，未來市場空間巨 大。公司2013年冷鏈物流空調銷量約500臺，小幅虧損，2014年公司冷鏈物流空調有望實現翻倍式增長，有望扭虧。乘用車空調逐步進入合資配套體系。 公司已獲得大眾的認證，若進入合資品牌配套體系，利潤率將有顯著提升，2014年目標爭取乘用車空調市占率提升至7%，此外，乘用車電動空調亦有望迎來收 獲。
    三、盈利預測與投資建議
    公司受益于新能源客車空調爆發(fā)增長，軌交空調與冷鏈空調業(yè)務的突破，預估2014、2015年EPS分別為0.89元與1.09元，對應PE分別為16倍與13倍，維持“強烈推薦”評級。
    風險提示：新能源汽車推廣低于預期風險；訂單低于預期風險。
    概念股解析
    隆基機械：借合資布局新能源汽車配件大市場
    公告內容：
    5月5日，公司與煙臺海晨科技有限公司一致同意簽訂《合資意向書》，擬在山東龍口市共同投資設立隆基海晨汽車電子有限公司，經營新能源汽車充電 機，汽車空氣質量控制系統及其他汽車電子、電器配、部件。隆基海晨擬注冊資本1億元，公司持股51%，現金出資，海晨科技持股49%，以技術、市場、現金 方式出資，雙方首次出資額不低于注冊資本的20%，剩余部分在隆基海晨成立后兩年內繳足。
    煙臺海晨科技是一家從事汽車電子產品開發(fā)生產的高科技技術企業(yè)。公司成立于1993年，位于龍口市外向型工業(yè)加工區(qū)，主要從事汽車電子產品的開 發(fā)生產，主要產品有汽車空氣質量自動控制系統（AQS）、電動汽車車載充電機及汽車檢測線設備等，其中AQS產品具有自主知識產權，填補了國內空白，達到 國際先進水平，已獲國家專利（專利號：2007200242699），目前正為國內多家汽車生產廠配套。
    公司借本次合作既可公司制動產品的配套能力，又成功介入新能源汽車配件領域，一舉兩得。公司在2013年報里表示，當前國家正圍繞工業(yè)轉型升級 全力推進節(jié)能減排的縱深發(fā)展，重點扶持工業(yè)綠色發(fā)展的專項行動，推行清潔生產，推進工業(yè)終端的清潔高效，為此電動力、混合動力等新能源汽車將是未來汽車發(fā) 展的大趨勢。因此，本此投資是基于市場發(fā)展方向，借助自身為國內自主品牌傳統汽車和新能源汽車配套制動產品的優(yōu)勢，利用海晨科技在新能源汽車充電機領域的 先進技術與成熟的銷售渠道，發(fā)揮各自優(yōu)勢，促進雙方新能源汽車業(yè)務發(fā)展的雙贏合作，也是公司主業(yè)延伸戰(zhàn)略的三大方向之一。
    風險提示。產業(yè)政策低于預期、原材料價格波動以及人力資源不足。
    盈利預測及估值。公司高性能制動產品產能擴張在即，為進軍高端市場、提升盈利能力打下堅實基礎，后續(xù)有望通過合資合作、股權并購等方式介入汽車 后市場和國際OEM配套/國內合資品牌市場，以實現主業(yè)延伸戰(zhàn)略的另兩大規(guī)劃。我們預計公司2014-2016年EPS為0.53元/0.72元 /0.94元，對應PE34倍/25倍/19倍，維持“增持”評級。
    概念股解析
    江特電機：非公開發(fā)行獲批，鋰電成長空間打開
    公司公告非公開發(fā)行獲得通過
    公司公告證監(jiān)會對公司非公開發(fā)行申請進行了審核，本次非公開發(fā)行申請獲得通過。
    非公開發(fā)行募集資金10億元，資金主要投向兩個項目
    為了進一步發(fā)展鋰電產業(yè)鏈，公司發(fā)行底價10.28元/股，發(fā)行不超過9728萬股，募集資金約10億元。資金主要投向兩個項目，一個是120 萬噸的采選項目，一個是10萬噸鋰云母加工項目。以上2個項目是配套使用的，根據公司茜坑、新坊鉭鈮、何家坪，泰昌原礦的產出及加工能力，相應可以產出 10萬噸鋰云母，公司再對鋰云母進行深加工，可以制備8000噸左右的碳酸鋰，同時回收鋰云母中的銣礬、銫礬、鉀礬、鈉礬等副產品，實現資源綜合利用。
    獲得宜豐縣獅子嶺礦區(qū)采礦權，未來成長性好
    公司目前在產鋰礦1座產能45萬噸，選場原礦處理能力10萬噸，8000噸碳酸鋰一期500噸已投產。公司目前規(guī)模開采的為新坊鉭鈮有限公 司，2013年開采量為40萬噸左右，凈利潤2000萬左右、該采礦權的收入為公司原礦的主要來源。公司近期已經獲得宜豐縣獅子嶺礦區(qū)含鋰瓷石礦采礦權， 礦區(qū)遠景儲量超過9000萬噸，氧化鋰資源量36萬噸。預計宜豐項目獲得采礦權后將立即實現開采銷售。120萬噸產能投放后，將和10萬噸鋰云母項目一 起，為8000噸碳酸鋰項目提供原材料制備，實現鋰產業(yè)鏈上下游一體化發(fā)展。
    新能源車放量，鋰固體礦資源企業(yè)有望最受益
    由于合計占有全球鋰礦供應40%的鹵水提鋰巨頭SQM和FMC主業(yè)是鉀肥和農藥，鋰是其副產品，鋰產能投放多處于被動跟隨。當新能源汽車放量帶動碳酸鋰需求爆發(fā)式上漲時，鋰固體礦更易迅速放量滿足下游的需要。
    給予“買入”評級
    預計2014-2016年EPS分別為0.25、0.38和0.52元，對應PE分別為43.7、28.4和20.7倍。給予公司“買入”評級。
    風險提示：鋰礦山采選及下游云母加工綜合利用項目進度慢于預期。
    概念股解析
    多氟多：轉型正在進行中，鋰電池產業(yè)鏈值得期待
    公司2013年實現營業(yè)收入15.60億元，同比增長7.97%；歸屬于上市公司股東凈利潤1635.89萬元，同比減少61.10%；經營活動現金流凈額801.79萬元；基本每股收益0.07元。
    2013年受宏觀經濟影響，電解鋁行業(yè)大面積虧損，公司氟化鋁、冰晶石的生產經營遇到很大困難，行業(yè)產能過剩，產品價格下滑，致使公司整體業(yè)績 下滑較大。去年公司云南、甘肅氟化鹽項目投產，初步完成了全國氟化鹽市場布局，今年公司將繼續(xù)調整鋁用氟化鹽產業(yè)布局，向有資源優(yōu)勢的西南地區(qū)和市場優(yōu)勢 的西北地區(qū)轉移。今年公司高性能鋁用氟化鹽產能達33萬噸，我們認為由于下游短期難以大幅好轉，公司傳統氟化鹽業(yè)務壓力仍較大。
    公司正向電子氟化工、精細氟化工方向轉型，下游涉及鋰電池、集成電路、醫(yī)藥中間體等行業(yè)。鋰電池產業(yè)鏈是公司轉型核心，年產2000噸六氟磷酸 鋰項目投產使公司成為全球主要供應商，目前客戶已有國內眾多一線大廠。目前公司電池級氟化鋰、電解液、動力鋰離子電池等項目建設完成，鋰電池及電動汽車動 力總成研發(fā)進展順利，正極材料、功能膜材料已有了新的突破，未來公司鋰電產業(yè)鏈值得期待。
    其他轉型方向中，公司電子級氫氟酸產品質量處于全國領先地位，未來有望進入國家極大規(guī)模集成電路專項。含氟醫(yī)藥中間體產品中試效果良好，規(guī)?；a進程正在加快。
    我們預計公司2014至2016年EPS分別為0.19、0.31和0.44元。公司傳統鋁用氟化鹽業(yè)務壓力仍較大，目前公司估值也偏高，但中長期來看公司正在業(yè)務轉型，各項新業(yè)務空間都較大，給予公司謹慎推薦評級。
    風險：（1）新產品競爭加劇，價格壓力（2）公司轉型進程緩慢。